SpaceX / SpaceXAI ：太空经济 + AI基础设施 — 人类历史上最大IPO

# SpaceX / SpaceXAI (SPCX) 首次覆盖报告 **太空经济 + AI基础设施 — 人类历史上最大IPO** **日期：2026年5月20日 | S-1递交日** --- > **核心数据**: 目标IPO日期 6月12日 | 目标估值 $1.75万亿 | 融资规模 ~$750亿 | 2025营收 $187亿 | Adj. EBITDA $66亿 | GAAP净亏损 $49亿 | Starlink用户 1,030万 | 2025发射 165次 | 代码 NASDAQ: SPCX --- ## 核心投资论点 - Starlink已成为全球最大卫星互联网网络，1,030万用户、164个国家/地区，2025营收$114亿，运营利润$44亿 - xAI合并后形成"太空+AI"双引擎，TAM高达$28.5万亿（虽有争议），Colossus超算已获Anthropic等付费客户 - Falcon 9实现165次年发射纪录，单枚助推器复用32次，发射成本行业最低 - Starship开发中，若成功将彻底改变太空经济格局（火星任务、太空旅游、超大载荷） - 主要风险：x